Swoje imię zawdzięcza przypadkowi. Jej matka Bebe Buell (modelka i "dziewczyna miesiąca" Playboya) zobaczyła na okładce jednego z magazynów zdjęcie Liv Ullmann. Spodobało jej się imię i postanowiła nadać je swojemu dziecku. W dzieciństwie Liv mieszkała w Portland, razem z matką i siostrą. Chociaż w jej domu nigdy się nie przelewało, gościły tam takie gwiazdy, jak Elvis Costello, czy Mick Jagger. Do jedenastego roku życia była przekonana, że jej ojcem jest Todd Rundgren - producent płytowy i wokalista zespołu Utopia. W swoje dwunaste urodziny przyjęła nazwisko swojego prawdziwego ojca - Stevena Tylera - wokalisty zespołu Aerosmith. W wieku czternastu lat wyjechała razem z matką, do Nowego Jorku, aby rozpocząć karierę modelki. Udało się - jej twarz zaczęła zdobić popularne w Stanach Zjednoczonych magazyny, takie jak "Seventeen", czy "Mirabella". Po roku postanowiła spróbować swych sił jako aktorka. Karierę rozpoczęła występując w teledysku grupy Aerosmith - "Crazy". Następnie wygrała zdjęcia próbne do niezależnego filmu Jamesa Mangolda - "Victor, syn Dolly". Potem wystąpiła w obrazie Bruce'a Beresforda - "Zrozumieć ciszę". Przełomem w jej karierze aktorskiej była rola Lucy w "Ukrytych pragnieniach" Bernardo Bertolucciego. Przyniosła ona Liv nominację do nagrody Young Star Award oraz uznanie krytyków filmowych na festiwalu w Cannes. Teraz było już "z górki". Zagrała w nostalgicznej komedii Toma Hanksa - "Szaleństwa młodości", melodramacie Pata O'Connora - "Abbottowie prawdziwi" oraz w superprodukcji Michaela Baya - "Armageddon". W latach 2001 - 2003 wystąpiła jako Arwena w trylogii Petera Jacksona - "Władca Pierścieni", dzięki czemu zdobyła prawdziwą, światową sławę. W 1997 roku magazyn "People" umieścił jej nazwisko na liście 50 najpiękniejszych ludzi świata.