A chegada de novos administradores à "Ópera Populaire", em Paris, vai despertar a entidade sobrenatural que nela vive: o Fantasma é um ser misterioso, visto por poucos, mas que é temperamental e vingativo se for contrariado. Obcecado pela bela e jovem Christine Daaé, de quem se torna mestre, ele exige que ela seja a nova estrela do teatro e enfrenta o jovem e arrebatado Raoul, num dos triângulos amorosos mais famosos da sétima arte.